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广汇能源（600256.SH)，能源行业龙头企业，24日晚发布氢能产业链发展战略规划纲要（2022-2030年），对未来转型发展方向进行了长期规划。根据2021年北京绿色交易所平均碳交易价格44.89元/t计算，预计到2030年底，仅一笔碳交易就能为公司增加约8亿元的收入。
广汇能源利用其独特的优势布局氢能轨道，正在加快能源转型，寻找业绩的第二个增长点。事实上，广汇以新疆和中亚丰富的石油、天然气和煤炭资源为基础，以能源产业链为发展方向，促进公司持续发展。公司还先后介入液化天然气、煤化工、煤炭开发等领域，成功转型为以能源物流为支撑、LNG、煤炭、煤化工三大业务板块的专业能源公司，成为中国煤、油、气三大资源企业。
由于公司历史上一直是重资产投入期，其固定资产周转率低于行业内可比公司。这也直接导致了2017年之前广汇能源收入的波动，没有得到市场的太多关注。但2018年后，公司新增资本支出放缓，资产逐渐进入收获期，业绩上升灵活性不断增加。
入局氢能广汇得天独厚
双碳背景决定了调整能源结构、开发低碳能源的必要性，以化石燃料为主的能源系统将转向可再生能源、氢能等多元化结构。
在这种背景下，广汇能源于2021年正式启动了以绿色革命为主题的第二次战略转型，将围绕现有产业发展格局，集中优势力量，逐步转型为传统化石能源与绿色新能源相结合的综合能源开发企业。除了推进二氧化碳收集、密封和驱油（CCUS）项目外，加快氢能产业发展是公司转型的第二个重点。
众所周知，由于可再生能源在时间和空间上的不稳定性，氢能可以很好地解决这个问题，氢储能是未来实现可再生能源大规模跨季节运输和储存的最佳整体解决方案。
业内普遍认为，未来的交通、建筑和大多数工业部门都需要依靠氢能来实现深度脱碳，否则很难实现碳中和的目标。同时，在未来大量氢能使用的情况下，氢能本身的生产也需要脱碳。目前，化石能源制氢和工业副产氢仍有碳排放，绿氢可能是未来的主流。
由于下游应用场景的大幅扩大，制氢领域将迅速发展。在双碳战略的推动下，我国氢能的开发和应用将进入快车道，氢能产业链将迎来新的变化。
广汇能源经过多年的沉淀和发展，具备了氢能产业发展的基础和优势，以及最佳的原材料供应场景和市场需求场景。
新疆是中国五大能源综合基地之一，煤炭、油气、风、光等自然资源丰富，在制氢方面具有天然优势。广汇能源在新疆哈密市伊吾县淖毛湖地区建成了成熟的大型煤炭和煤化工基地，已建成投产9个煤化工项目，可利用工业剩余气体资源丰富。同时，该规划项目位于新疆哈密市三塘湖—淖毛湖风区，是新疆九大风区之一。风、光资源丰富，地形开阔平坦。风电、光伏发电的互补性能更好。它具备建设大型风景多能互补项目的资源条件，能够实现源、网、荷、储的深度协调，是绿氢生产制造的最佳选择。
同时，氢气的市场需求应用场景与天然气的应用高度相似。未来氢气的生产、储存、运输、配送和终端使用也与天然气产业链高度相似。公司可以充分利用现有成熟天然气产业链的优势，为氢能产业链的发展奠定坚实的基础。
从最直观的角度来看，进入氢能不仅可以最大限度地减少二氧化碳的排放，还可以为公司带来8亿元的收入增量。
价值重构资产进入收获期
值得一提的是，在开拓制氢领域发展空间的同时，广汇能源的主营业务和资产质量近年来也取得了长足的进步。
广汇能源是目前国内同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业之一。天然气、煤化工、煤炭等几大业务板块依托淖毛湖煤矿、哈萨克斯坦桑油气田、启东LNG接收站建立。
近年来，公司的业务逐渐集中在天然气行业，天然气销售的比例连续六年超过50%。未来，随着启东LNG接收站的扩建，启东接收站的LNG周转能力将从2020年的每年300万吨提高到2022年的500万吨，以及2025年的1000万吨，周转能力将进一步提高时天然气业务的比例将达到更高的水平。
在广汇能源的天然气业务中，LNG接收站购买的天然气比例逐渐增加。与传统贸易业务不同，公司天然气业务稳步发展，利润可观。
财务报告数据显示，广汇天然气销售业务毛利率近五年稳定在34%左右，主要是由于公司LNG接收站在华东的巨大区位优势和极低的单位投资优势，以及LNG接收站的高准入门槛。未来新建设的壁垒在政策、地理位置、资金等方面都比较高。受国家政策和国内供需影响，天然气行业前景广阔，因此公司LNG接收站将长期保持较高的竞争力。
除了天然气业务保持强劲的盈利能力外，自2018年以来，广汇能源的新资本支出逐渐放缓。纵观广汇能源历年的财务报告，发现公司历史上一直是重资产投入期，固定资产周转率低于行业内可比公司。
这也直接导致了2017年之前广汇能源收入的波动，2017年之前的年度投资活动净现金流大于商业活动净现金流。
但随着前期投资的天然气、煤炭、煤化工项目的逐步实现和2020年红淖铁路的建成转固，公司固定资产周转率大幅提高，未来现金流将远大于资本支出，带来业绩向上的弹性。
数据显示，2017年后，广汇能源收入呈现稳步增长趋势，2018-2020年非归母净利润稳定在17亿元左右。根据广汇披露的业绩预测，公司2021年实现归母净利润49亿元至50.5亿元，比2020年增长近三倍。
这在近年来周期性行业下行和疫情影响的情况下尤为罕见。而且经营活动现金流也大幅增加，可以覆盖投资活动现金流，实现公司内生滚动发展。
往期精选回顾：
广汇能源股份有限公司，氢能产业链发展战略规划纲要（2022-2030年）
