北京主导的燃料电池汽车示范城市群的启动，为行业敲响了“发令枪”，有望为行业带来新一轮政策催化剂，加快产业订单落地，利好市场预期对于氢能产业的前景。我们继续推荐氢能产业链具有先发优势的龙头企业，也可以重点推荐在相关城市群有产业布局的企业。

京津冀落花后，政策持续升温

8月23日，北京财政公众号发布：近日，由北京牵头申报的京津冀氢燃料电池汽车示范城市群，被国家五部委联合批准为首批示范城市群。在4年示范期间，五部委将对入围的城市群按照其目标完成情况，通过“以奖代补”方式给予奖励。北京市大兴区联合海淀、昌平等六个区，以及天津滨海新区、河北省保定市、唐山市、山东省滨州市、淄博市等共12个市（区）组成示范城市群。预计后续还有其他城市群名单公布，行业政策正在逐步升温。

补贴兑现更进一步，行业“发令枪”吹响

去年9月，五部委发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，明确了未来氢燃料电池汽车产业链补贴的原则和框架，但示范城市名单尚未实施。基于上周出台的氢能产业规划，北京率先公布入围名单，显示出积极的政策态度。根据新的补贴政策，2020年至2023年每个城市群的补贴金额上限为15+2亿元。企业将根据汽车销量、电堆功率、负载质量等进行加权积分，按积分比例参与补贴分配。政策导向是鼓励企业尽快实现规模化，增加大功率电堆和高负荷车辆的销量。示范城市群名单的逐步实施，意味着行业对补贴的预期更加清晰，相当于行业“发令枪”吹响，企业布局方向更加清晰，正式订单落地也会加速。

市场空间增长明显，多项应用凸显氢能优势

此前，北京市规划提出，到2025年，北京将推广1万辆以上氢燃料电池汽车，2025年京津冀氢能产值将达到1000亿元。我们预计汽车的推广2025年该城市群规模可达1.8-2.1万辆，全国推广车辆可达10万辆，市场增长空间明显。此外，北京的初步规划还创新性地提出了氢能应用场景，包括京津冀燃料电池重卡货运走廊建设、冷链物流场景氢燃料叉车更换、探索轨道交通、船舶和无人机中的氢能。在医疗等领域的示范应用。未来在“碳中和”的政策目标下，预计氢能作为能源转换载体的优势将更加突出，或带动更大的市场空间。

风险因素：

关键技术进展低于预期；产业链成本降幅低于预期。